Вексельный оборот. Смотреть страницы где упоминается термин вексельный оборот

Осипов Сергей Юрьевич
Кандидат экономических наук, доцент, научный сотрудник, ФГОБУВО "Финансовый университет при правительстве РФ".

Osipov Sergey Yurievich
candidate of economic sciences, associate professor. Financial University of Government of Russian Federation, Leningradsky

Аннотация: В статье обосновано введение в деловой оборот формы электронного векселя. Обозначены основные преимущества данного расширения свойств этой ценные бумаги в условиях цифровой экономики. Определены мероприятий по реализации перевода векселя в цифровой вид, а также возможный экономический эффект для рынка ценных бумаг России. Материалы статьи могут использоваться профессиональным сообществом рынка ценных бумаг и при преподавании профильных дисциплин в вузах.

Abstract: The article substantiates the introduction of the electronic bill form into business circulation. The main advantages of this extension of the properties of this securities are indicated in the conditions of the digital economy. Measures to implement the transfer of a bill into digital form, as well as the possible economic effect for the Russian securities market, have been determined. The materials of the article can be used by the professional community of the securities market and in the teaching of profile disciplines in universities.

Ключевые слова: вексель, электронная торговля, депозитарный учет, ценные бумаги, интернет-экономика.

Keywords: bill of exchange, electronic commerce, depository accounting, securities, Internet-economy.

1. Введение (INTRODUCTION):

Развитие вексельного рынка в Российской Федерации оставляет желать лучшего. Свыше 2/3 операций составляют сделки с векселями, не имеющим реального обеспечения. Значительное количество проблем вексельного обращения усиливается за счет немалого числа криминальных сделок , сопровождающихся мошенническими действиями. Действующее законодательство в части вексельных операций несовершенно и не соответствует актуальным потребностям участников рынка. Кроме того, переход к цифровой экономике способствует переводу многих форм сделок и операций в сферу электронной коммерции, включая и сделки на рынке ценных бумаг. Это способствует повышению их контроля, эффективности и защищённости. В настоящей статье рассматривается возможность перевода части вексельного рынка в цифровую область, обозначены основные преимущества данных мероприятий и последствия их применения.

1. Материалы и методы (MATHERIALS AND METHODS):

2.1 Состояние вексельного законодательства.

Одной из причин неэффективной деятельности вексельного рынка в Российской Федерации является, непродуманная и нерабочая нормативная база, регулирующая вексельное право на всех уровнях. Народному хозяйству и его субъектам крайне необходим инструмент расчетов, способствующий повышению эффективности платежей, оборачиваемости активов.

Наработанные навыки и опыт, приобретенные в период успешного развития вексельного рынка в России, сегодня утрачены. Стержневым нормативным актом, по сути, является Положение о простом и переводном векселе от 7 августа 1937 года, принятое в СССР в связи с присоединением к Женевской конвенции. Действующие федеральные законы и подзаконные акты являются неким его отражением и подобием, при этом некоторые положения, указания и письма того же Банка России создают условия, заведомо невыгодные для использования на рынке такой общепризнанной и зарекомендовавшей себя в мире формы ценной бумаги, как вексель.

2.2 Состояние вексельного рынка России.

Свыше половины объема вексельного рынка занимают крупнейшие коммерческие банки — более 55%. Тем не менее, общий объем этого сегмента за последний год снизился примерно на 10% и продолжает падать. Доля векселей в пассивах коммерческих банков снизилась до 0,76%. Лидерами рынка по выпуску векселей являются: ВТБ — 74 млрд руб, Сбербанк — 73,2 млрд руб., Россельхозбанк — 34 млрд руб., Открытие — 31 млрд руб., Газпромбанк — 30 млрд руб. По данным АУВЕР (Ассоциации участников вексельного рынка) около 80% сделок на вексельном рынке происходит с необеспеченными, «бронзовыми» векселями, выпущенными специально для проведения платежа, увеличения дебиторской и кредиторской задолженности, замены активов, создания фиктивного капитала и др.

2.3 Проблемы, связанные с документарной формой.

Существенная часть проблемы вексельного обращения в стране связана именно с документарной формой существования векселя. Так, основные экономические преступления, совершаемые в данной сфере, имеют следующие формы исполнения:

1) датирование векселя задним числом — это создает видимость того, что ценная бумага находится в обращении достаточно долго, следовательно, надежна;

2) оставление векселя в обращении после его фактической оплаты — это позволяет проводить сделки с несуществующим активом;

3) получение векселя от составителя против его воли;

4) хищение векселя из мест его хранения (депозитарий, касса, сейфовое хранилище и др.);

5) использование для мошенничества бланка векселя, заполненного не до конца, с последующим внесением в него заведомо ложной информации;

6) использование в расчетах «серых» схем, при этом покупатель спровоцирован на приобретение векселя через «серую» схему, после сделки она признается ничтожной, векселя возвращаются первоначальному владельцу;

7) создание видимости спроса на вексель, по сути, манипулирование рынком с целью «раздувания» актива с заведомо более низкой стоимостью.

Таким образом, основная часть описанных схем связана именно с документарной формой векселя. Аналогично, из данного фактора вытекают и условия формирования нормативной базы по вексельному обращению.

Документы, регламентирующие обращение векселей, также содержат значительную часть своего объема, посвящённому именно документарной натуральной форме. Например, Стандарт передачи векселей, утвержденный АУВЕР 29.04.1998г. определяет действия векселедержателя в случае утраты векселя, а также предполагает проведение анализа качества векселя (дефекты, поправки в тексте, зачеркивание, подложенные изменения в тексте, поддельный бланк и др.) . Одновременно данный Стандарт учитывает и другие критерии: кредитоспособность, платежеспособность, капитал векселедержателя, ликвидность векселя.

Аналогичным образом, Стандарт о порядке раскрытия информации (в том числе о неплатежах, утрате, хищении и др.), утвержденный АУВЕР 29.04.1998г., обязывает членов Ассоциации направлять данную информацию в Технический центр (его информационный комитет).

Следовательно, значительную часть в объеме торговых и неторговых операций с векселями занимают операции, связанные с натуральной (бумажной) их формой, из чего возникают и различные виды рисков.

1. Обсуждение (DISCUSSION):

3.1 Виды сделок и операций, связанных с натуральной формой векселя.

Согласно действующему законодательству Российской Федерации и практике делового оборота, основными операциями вексельного обращения являются кредитные, расчётные, комиссионные, и торговые. При этом, как правило, осуществляется депозитарный учет векселей, и хранение самой ценной бумаги производится в депозитарном хранилище, либо в кассе. Подразделение или структура, ответственные за проведение активно-пассивных операций, осуществляют сами сделки с векселями: аваль, кредитование под залог векселя, оформление задолженности через депозитные векселя, проведение расчетных операций и др. Одновременно, при хранении векселей, осуществляется учет прав на ценные бумаги. Основными депозитарными операциями с векселями являются:

1) инвентарные — прием векселей на хранение;

2) административные — открытие и закрытие счетов, назначение распорядителей, попечителей счёта, изменение анкетных данных;

3) информационные — выплаты доходов, погашение, дробление, конвертация и др.

3.2 Мировые тенденции интернет-экономики.

В мировой торговле произошли глобальные перемены: сетевая экономика сблизила миллионы продавцов и покупателей из самых удаленных точек мира. Темпы ее роста значительны: согласно данным экспертов, к 2020 году оборот мировой электронной коммерции превысит 20 триллионов долларов США.

Применение высоких технологий с использованием сети Интернет в области деловых связей среди участников рыночных отношений ввело ряд новых понятий: «Сетевая экономика» (Internet Economy), «Интернет-бизнес» (E-business), «Электронная коммерция» (E-commerce).

Сетевая экономика (или интернет-экономика) – это экономика, основная деятельность которой осуществляется с помощью электронных сетей.

Интернет-бизнес, являясь частью интернет-экономики, приходит на смену традиционному бизнесу и на рынке ценных бумаг, что связано с интенсивным развитием высоких технологий. Новые методы функционирования фондовых бирж, брокерских компаний, депозитариев, интернет-провайдеров, компаний-разработчиков программного обеспечения позволяют им получать конкурентные преимущества за счет роста инвестиций, снижения затрат, расширения областей деятельности и роста качества предоставляемого сервиса клиентам, мобильности в управленческой деятельности и процессе принятия решений.

Интернет-бизнес – экономическая деятельность в сети Интернет, приносящая доход (прибыль) или иные личные выгоды.

Электронная коммерция (e-commerce) - это коммерческая деятельность с использованием сети Интернет. Обеспечивает возможность осуществления покупок, продаж, сервисного обслуживания, проведения маркетинговых мероприятий путём использования компьютерных сетей. Подразделяется на следующие направления: B2B (бизнес - бизнесу), B2G (бизнес - государству), B2C (бизнес - клиенту), C2C (клиент-клиенту), G2B (государство - бизнесу). При этом существуют ещё разновидности: B2A (бизнес - администрации), A2B (администрация - бизнесу) - это соответственно равно B2G и G2B .

Понятия «электронная коммерция» и «электронная торговля» идентичны. Экономические отношения при функционировании «нецифрового» рынка векселей определяются, прежде всего, тем, что в проведении вексельных сделок на финансовом рынке участвуют две (или более) стороны данных отношений, что пока не входит в оборот электронной торговли, являясь оффлайновым рынком.

Электронная торговля — заключение путем обмена электронными документами всех сделок, предусмотренных ГК РФ (но не ограничиваясь ими), а также приобретение и осуществление с использованием электронных средств иных прав и обязанностей в сфере предпринимательской деятельности. Из этого следует, что рынок векселей мог бы стать полноценной ее частью.

3.3 Предпосылки создания электронной формы векселей.

Согласно совместной установке Банка России и Министерства финансов РФ (Доклад N015-01-0) «О концептуальных подходах к депозитарной деятельности», эмитент (должник) обязан выбрать только одно место для учета и хранения своих ценных бумаг. Одновременно, с 2013г., функции по ведению реестра владельцев ценных бумаг полностью были переданы сторонним организациям, профессиональным участником рынка ценных бумаг. Аналогичным образом в Российской Федерации любые действия с бездокументарными ценные бумагами осуществляются через электронные торги, системы удаленного доступа, с обязательным применением электронной подписи.

Законодательство в сфере интернет-экономики постоянно развивается. Так, Гражданский Кодекс в 2014 году дал определение бездокументарных акций, которые еще около 20 лет назад имели исключительно документарную форму.

С современной точки зрения, финансовые инструменты должны обладать совокупностью следующих признаков:

1) проявление частных прав;

4) документальное подтверждение.

Крайне редко в современном деловом обороте используются акции и облигации на предъявителя, их существовании возможно только в форме материальных документов. Лишь ордерные и именные финансовые инструменты могут обойтись без физической основы.

Такая форма ценной бумаги, как закладная, прошла значительную эволюцию в последние несколько лет: в настоящий момент значительный объем данного инструмента обращается именно в электронном бездокументарном виде, существенно подняв эффективность этого финансового инструмента и объемы его торгов.

Исходя из современных условий и потребностей рынка, интересы нормального вексельного обращения в России требуют:

1) ускоренного вексельного процесса;

2) быстрого имущественного исполнения решений;

3) повышения защищенности от противоправных действий.

Так, например, если в экономически развитых странах на законодательном уровне установлен упрощенный порядок рассмотрения споров, то в Российской Федерации исковое требование к вексельному должнику является, наоборот более сложным, чем любой другой иск. В соответствии со статьей 44 Положения о простом и переводном векселе, отказ в акцепте или платеже должен быть удостоверен публичным актом , после которого нотариальная контора предъявляет плательщику требования о платеже или акцепте векселя. При его отказе составляется акт, являющийся основанием для быстрого исполнения обязательства. В России необходимо существенным образом изменить правовой вакуум в данном вопросе, для этого целесообразно централизованно хранить и публиковать данные о подобных нарушениях и отказах.

Таким образом, имеют место все предпосылки для перевода части вексельного рынка в сферу электронной торговли. Для реализации указанного процесса в стране имеется необходимый базис, а также положительный опыт по аналогичным финансовым инструментам: акциям, облигациям, паям, закладным и др.

1. Обсуждение (DISCUSSION):

4.1 Особенности электронного документооборота ценных бумаг.

Обращение ценных бумаг в электронном виде является эффективным и современным способом осуществления предпринимательской деятельности. К его основным принципам относятся:

1) однократная регистрация документа;

2) возможность параллельного выполнения операций;

3) единая база данных, исключающая возможность дублирования;

4) единая система поиска;

5) развитая система отчётности и контроля.

К преимуществам электронного документооборота ценных бумаг можно также отнести:

1) снижение трудоемкости при подготовке документов;

2) эффективный контроль сроков исполнения процессов;

3) быстрый поиск необходимой документации;

4) существенное снижение рисков утери и хищения;

5) повышение скорости движения документов (например, головной офис — филиал);

6) эффективный контроль исполнительской дисциплины;

7) повышение степени безопасности информации.

С учетом усиления тенденций по переходу к цифровой экономике, такой инструмент, как вексель, неизбежно должен претерпеть метаморфозу и развиться в эффективный виртуальный инструмент, сохранив все свои преимущества: свойства ценной бумаги, средства платежа и др.

Разработка формы электронного векселя и совершенствование современного законодательства в данной сфере позволит использовать векселя в обращении электронной коммерции. Это позволит:

1) автоматизировать процесс вексельного оборота;

2) организовать процесс работы с векселедателем, векселедержателем, авалистом, кредитором удалённо;

3) повысить уровень корпоративной культуры при работе с векселями;

4) снизить объем бумажного документооборота (бланки векселей, аллонжи, акты приема-передачи, договоры купли-продажи, залога, заклада и др.)

5) снизить время на обработку и поиск документов по вексельным сделкам;

6) эффективно управлять сделками на протяжении всего жизненного цикла векселя;

7) хранить всю историю работы с документами;

8) контролировать всю систему поручений и сделок с векселями, все депозитарные операции;

9) осуществлять поиск информации по любым критериям (тип векселя, номинал, размер дисконта, вид валюты и др.)

10) проводить регламентацию уровней и прав доступа по вексельным сделкам.

Централизованный учет, хранение и единая база данных позволят существенно снизить риски неправомерных операции с векселями, повысить прозрачность рынка, его регулирование и собираемость налогов.

4.2 Основные шаги по введению в оборот электронного векселя.

Для указанных целей необходимо внести изменения в действующее законодательство, в частности, по аналогии с определением бездокументарных акций, расширить Гражданский Кодекс определением бездокументарного векселя. Кроме того, необходимо внести соответствующие понятия в Закон о простом и переводном векселе. Соответственно, доработать и подзаконные акты, связанные с правилами хранения и учета векселей.

В качестве оптимальной модели электронный вексель может составляться через системы удаленного доступа, сайты, посредством заполнения электронных форм для уполномоченных профессиональных участников рынка ценных бумаг (банки, инвестиционные компании, депозитарии и др.).

Предлагаемые нововведения призваны улучшить качественные и количественные характеристики вексельного рынка в Российской Федерации, который испытывает период застоя и стагнации. Так, приблизительный подсчет повышения поступлений налогов в государственный бюджет за счет вывода из тени части «бронзового оборота» составляет не менее 2,6 млрд руб. в год при действующей конъюнктуре рынка.

1. Рекомендации (RECOMMENDATIONS):

Материалы данной статьи могут быть использованы для профессиональных участников рынка ценных бумаг, органов законодательной и исполнительной власти, осуществляющих регулирование финансового рынка. Дальнейшие исследования настоящих материалов целесообразно проводить в сфере развития инфраструктуры рынка ценных бумаг и цифровых технологий. Статья может быть полезна для студентов и преподавателей финансовых и технических ВУЗов по профильным дисциплинам.

Библиографический список

Вексель всегда выступал эффективным коммерческим документом позволяющим решить проблемы неплатежей, стимулировать продажи за счет сделок коммерческого кредита. В настоящее время вексельный оборот сохраняется только в сфере банковской деятельности.

Вексельный рынок России является неотъемлемым элементом финансового рынка страны, его функциональная значимость выражается в создании неэмиссионного канала долгового финансирования, основанного на финансовой либо товарной природе долговых обязательств. Востребованность операций с векселями в денежном сегменте финансового рынка обусловлена специфической природой веселя, сочетающего в себе свойства долгового финансового инструмента и безналичного платежного средства. Однако последние годы оборот векселей как коммерческого инструмента, обслуживающего расчетноплатежный оборот в сфере реализации продукции предприятиями реального сектора экономики, существенно сократился. Факторы динамики вексельного рынка и перспективы его развития стали предметом анализа в данной статье.

Границы применения векселя выходят за пределы национального финансового рынка, что обусловлено наличием и практически повсеместно унифицированных норм международного вексельного права. В системе англо-американского вексельного права вексель трактуется, прежде всего, как оборотный документ двух видов - ордерный и на предъявителя, применяемый в частногражданском обороте. В женевской модели вексельного права вексель квалифицируется как ценная бумага, для которой установлено общее правило ордерности.

Современный оборот векселей в России регулируется Федеральным законом от 11 марта 1997 г. №? 48-ФЗ «О переводном и простом векселе.

К основной категории эмитентов и инвесторов на вексельном рынке в современных условиях относятся банки, осуществляющие эмиссию векселей в рамках пассивных операций, направленных на создание ресурсной базы банковской деятельности, а также учет векселей, как финансового актива, приносящего доход.

Крупными операторами нефинансового сектора на вексельном рынке выступают инвестиционные компании, основные функции которых заключаются в следующем: - посредничество при размещении векселей корпоративных структур; - выставление двусторонних котировок по широкому спектру векселей; - информационное on-line консультация специалистов; - предоставление аналитических обзоров по долговому и денежному рынку.

На протяжении многих лет таким участников является инвестиционная компания ООО «ИК Велес Капитал», которая обеспечивает около 55% всего оборота векселей в России. Только в 2015 году «Велес Капитал» принял участие в размещении вексельных займов на сумму 183 млрд рублей. Также инвестиционными компаниями, работающими на вексельном рынке, выступают ИГ «Регион», ИК «Урса Капитал.

Существенная роль инвестиционных компаний в формировании информационной инфраструктуры вексельного рынка, реализуемая как посредством поддержания двусторонних котировок в рамках трейдинга, так и при определении вексельных индексов. Применение в финансовом обороте индексов вексельного рынка направлено на принятие более обоснованных инвестиционных решений при совершении сделок с векселями. Такими индексами являются: - индексы рассчитываемые банком России и размещаемые на сайте Группы компаний Cbonds, которые отражают данные о суммах средств юридических и физических лиц, привлеченных путем выпуска кредитными организациями векселей, о суммах учтенных кредитными организациями векселей - в целом и по эмитентам нефинансового сектора; - вексельные индексы ИК «Велес Капитал, включающие сводный индекс и индексы векселей, сгруппированных по срокам обращения - 3, 6, 9 и 12 месяцев.

Традиционно вексель используется в товарном обороте в качестве безналичного средства платежа по приобретенной на условиях коммерческого кредита продукции. Потенциал развития данного сегмента отражает статистика дебиторской и кредиторской задолженности организаций.

Темпы роста дебиторской и кредиторской задолженности за рассматриваемый период составили соответственно 242,8% и 230,%. Долговое финансирование дебиторской задолженности возможно посредством финансирования под уступку денежного требования, однако рынок факторинговых услуг в Росси в определенной мере «избирателен» с точки зрения отраслевой направленности. Лидирующие позиции в данном сегменте долгового финансирования занимает оптовая торговля - 46,1%, несмотря на определенное сокращение ее доли и роста доли обрабатывающих производств - 11%, индустриальные отрасли - металлургия, производство машин и оборудования, электрооборудования и электроники - занимают в обороте рынка факторинга достаточно скромные позиции - 18,6% от общего оборота факторинговых услуг в 2015 году.

В 2015 г. оборот факторинга составил 10,7% от уровня дебиторской задолженности покупателей и заказчиков. По справедливому замечанию председателя Ассоциации участников вексельного рынка А. Богданова «полномасштабное и эффективное финансирование потребностей реального сектора экономики через факторинг невозможно из-за специфики факторинговой сделки... в экономике отсутствует универсальный инструмент трансформации банковского и частного капитала в оборотный капитал реального сектора». Подтверждением данного факта является анализ условий краткосрочного кредитования организаций, проведенный за 2009-2015 гг. с опорой на такие критерии доступности, как средневзвешенная процентная ставка, доля кредита в финансировании дебиторской задолженности, изменение условий банковского кредитования по краткосрочным кредитам.

Сопоставление динамики рентабельности активов и процентных ставок по краткосрочным кредитам демонстрирует стабильно отрицательный эффект финансового левериджа. Кроме того на протяжении анализируемого периода не наблюдалось смягчение условий банковского кредитования, о чем свидетельствует соответствующий индекс краткосрочных кредитов, рассчитываемый Банком России по сегменту крупных корпоративных заемщиков.

Основными факторами, определившими недостаточно интенсивную динамику краткосрочного банковского кредитования в рассматриваемом периоде стали следующие: - замедление экономического роста в целом в макроэкономической системе; - перераспределение ресурсов большого числа банков в сегмент рынка потребительского кредитования; - снижение уровня достаточности банковского капитала; - значительный разрыв между ценой кредита, приемлемой для заемщика, и ценой кредитора.

На фоне совокупности неблагоприятных факторов развития краткосрочного долгового финансирования, в 2009-2015 гг. сформировалась устойчивая тенденция отраслевой направленности кредитов, - наибольший удельный вес приходится на предприятия оптово-розничной торговли. Изменение структуры краткосрочного кредитования сложилось лишь в последние годы, в частности по состоянию на 1.12.2016 доля обрабатывающих производств в совокупном портфеле корпоративного кредитования составила 26,1%. Вышеприведенные аргументы предопределяют некоторый рост значимости вексельных программ корпоративного сектора.

Вексельные программы, реализуемые промышленными предприятиями позволяют решить существенно больший круг задач, выходящих за пределы исключительно долгового финансирования: оптимизация структуры расчетов с контрагентами на основе коммерческих векселей, привлечение краткосрочных финансовых ресурсов в хозяйственные оборот, осуществление внутригрупповых расчетов на безденежной основе, т.е. без отвлечения финансовых ресурсов - схемные векселя, использование векселей в качестве залога при получении банковского кредита. Таким образом, вексель может рассматриваться как универсальный инструмент трансформации частного и банковского капитала в оборот реального сектора экономики. Потенциал именно такого использования у векселя, безусловно, есть. Однако практика свидетельствует о низкой активности эмитентов нефинансового сектора на финансовом рынке.

С 2013 г. наблюдается выраженное сжатие вексельного рынка, что обусловлено, прежде всего, сокращением интереса банковского сектора к данному долговому инструменту, это обусловлено рядом обстоятельств: - банковским кризисом и сокращением уровня финансовых результатов в банковском секторе; - в определенной мере устоявшимся мнением в инвестиционном сообществе о векселе, как об устаревшем инструменте; - отнесение Банком России всех векселей, за исключением банковских с сроком обращения до 3-х месяцев, к активам с повышенным риском, и ужесточение требований к операциям с данными активами.

Очевидно, что рынок векселей достиг в рассматриваемом периоде своего исторического минимума. Негативные факторы развития финансового, в том числе долгового рынка обусловили сжатие вексельного сегмента некредитных организаций.

Основным «поддерживающим фактором развития вексельного рынка остаются вексельные программы банков, размещающих векселя как инструмент долгового финансирования.

Однако и в данном сегменте вексельный рынок России демонстрирует отрицательные темпы роста, как по объемы размещений и операций учета, так и по доле «вексельной составляющей - в пассивах банковского сектора, которая сократилась с 2,3% в 2012 г. до 0,6% в 2015 г., а объем их выпуска сократился более чем в 2,3 раза.

Если рассматривать перспективы развития вексельного рынка России, то проведенный анализ свидетельствует, что его потенциал лежит в плоскости кредитования реального сектора экономики.

Профессиональное сообщество вексельного рынка видит перспективы применения данного инструмента в системе межфирменного кредитования в расширении электронных механизмов вексельного обращения. Обращение векселя в виде электронного документа, содержащего все обязательные для векселя реквизиты и, что самой важное, обеспечивает посредством электронной подписи, достоверность участия в вексельном обороте всех лиц, несущих солидарную ответственность по данному документу. Данные условия гарантируют легитимность векселя и в целом позволяют снизить финансовые риски, связанные с оборотом коммерческих векселей, что важно для банков при совершении учетных операций.

Заключение
Вексельный рынок России демонстрирует достаточно высокий уровень развития в сегменте банковских финансовых векселей, дополняя межбанковский кредитный рынок. Однако механизм вексельного обращения не в полной мере реализован в системе долгового финансирования реального сектора экономики. Потенциал развития рынка в данном аспекте подтвержден высокими темпами роста дебиторской и кредиторской задолженности а также усложняющимися условиями банковского краткосрочного кредитования обрабатывающих производств, «консервирующими» отрицательный эффект финансового левериджа на протяжении последнего десятилетия.

Основной проблемой вексельного рынка в сегменте оборота небанковских векселей остается высокий риск неплатежа, непрозрачность оборота в условиях большого числа индоссаментов. Создание контролируемого и устойчивого вексельного обращения в корпоративном сегменте может обеспечить электронный документооборот векселей. Это позволит снизить издержки краткосрочного долгового финансирования реального сектора экономики и снизит риски учета векселей, а также позволит возродить механизм переучета коммерческих векселей в системе подразделений Банка России.

Олейникова И.Н., д.э.н., профессор, Таганрогский институт управления и экономики

http://www.allpravo.ru/library/doc99p0/instrum1145/item1396.html

Первая операция, совершаемая с векселем – это выдача векселя или говоря иначе – выпуск векселя в оборот. Это операция опосредует, как правило, заемные отношения между векселедателем и первым держателем векселя. Соглашение составляется в виде договора займа (либо иного соглашения, например, купли-продажи), из которого следует обязанность заемщика выдать вексель определенного содержания и обязанность займодавца предоставить заемщику обусловленную сумму денежных средств - сумму займа.

Как мы уже отмечали, вексель уже сам по себе подтверждает существование между векселедателем и векселедержателем заемных правоотношений. Между тем, стороны, вступая в вексельные правоотношения, стремятся «подстраховаться» и заключают между собой дополнительное соглашение. Как правило, такое соглашение является договором займа, но на практике встречаются и договора купли-продажи. Как отмечает, Ю.Камфер, на практике выдача векселей первым векселедержателям по аналогии с выпуском эмиссионных ценных бумаг (акций и облигаций) чрезвычайно часто оформляется договорами купли-продажи. Однако фактически стороны вступают в отношения займа, т.к. договор купли-продажи векселя, в отличие от займа, предполагает правоотношения в которых, обязанность одной стороны передать другой стороне вексель (имущество) возникает раньше чем обязанность другой уплатить за полученный вексель денежную сумму . Таким образом, при решении вопроса о характере договорных отношений, необходимо выяснить каково содержание правоотношения (займ или купля-продажа), и соответственно отталкиваясь от такого решения применять нормы ГК РФ.

Среди оснований выдачи векселей первым приобретателям, наряду с вышеназванными договорами, может быть также договор с условием отсрочки платежа, оформленной векселем. В таком случае выдача векселя оформляет факт отсрочки платежа по договору, не погашая самого денежного обязательства. Такая конструкция отношений свидетельствует о существовании одного из видов договоров, связанных с реализацией товаров (работ, услуг) (например, купли-продажи, подряда, оказания услуг и т. п.), содержащего в себе условие об отсрочке платежа, оформленной векселем (статьи 815, 823 ГК РФ).

На практике встречаются случаи, когда сторона предоставляет вексель, не рассчитывая на получение взамен какого-либо имущественного эквивалента. Иными словами, лицо выдает вексель, удостоверяя свою обязанность по наступлении обусловленного в векселе срока, выплатить по нему определенную денежную сумму. В таком случае перед нами - сделка дарения векселя, по которой векселедатель принимает на себя обещание передать деньги в дар в будущем времени (при предъявлении векселя к оплате) (п.1 ст.572 ГК РФ). Однако при дарении векселя необходимо учитывать, что дарение между коммерческими организациями, за исключением обычных подарков, стоимость которых не превышает 5 МРОТ, запрещено (подп.4 ст.575 ГК РФ), в связи с чем сделка, по которой вексель передается без встречного удовлетворения, ничтожна.

Особенности правового статуса векселя как ценной бумаги и одновременно как гражданского обязательства, сказываются и при передаче векселя третьему лицу: передается как сам вексель, так и права по нему . При этом передача векселя осуществляется на основании акта передачи , который составляется и подписывается обеими сторонами сделки. Права по векселю передаются путем совершения на нем передаточной надписи - индоссамента , который обычно совершается на оборотной стороне векселя.

Вторая операция, вернее это целая группа операций – оборот векселя. Векселедержатель как собственник векселя вправе распоряжаться им и вовлекать его в дальнейший хозяйственный оборот. Вексель может стать предметом купли-продажи, дарения, залога.

По общему правилу, права по любому векселю передаются посредством индоссамента. Вместе с тем, из этого правила есть исключение. Если векселедатель поместил в переводном векселе слова "не приказу" или какое-либо равнозначное выражение (в частности, оговорки: "платите только такому-то лицу", "платите такому-то, но не его приказу", "без права индоссирования", "передача в общегражданском порядке"), то документ может быть передан лишь с соблюдением формы и с последствиями обыкновенной цессии (абз.2 ст.11 Положения). В соответствии со ст.77 Положения эти правила применяются и к простому векселю.

В противном случае, если не выполняются вышеуказанные требования, такая передача не влечет правовых последствий. Приведем пример из практики:

«Банк выдал организации простой вексель на себя с фиксированным сроком платежа в подтверждение своего долга. В векселе содержалось указание, что вексель не подлежит передаче по индоссаменту.

Организация - первый векселедержатель тем не менее вексель передала своему контрагенту, совершив на векселе передаточную надпись (индоссамент) в его пользу.

Новый векселедержатель при наступлении срока платежа обратился с требованием к банку-векселедателю. После отказа последнего оплатить вексель исковое требование было предъявлено в арбитражный суд. Отказывая в платеже, банк-векселедатель ссылался на то, что долг первому векселедержателю уже выплачен.

Арбитражный суд в иске отказал, исходя из следующего.

В соответствии со статьей 11 Положения о переводном и простом векселе, в случае если векселедатель поместил в переводном векселе слова "не приказу" или какое-либо другое разнозначное выражение, документ может быть передан лишь с соблюдением формы и с последствиями обыкновенной цессии. Передаточная надпись, имеющая форму индоссамента, в данном случае не влечет правовых последствий, предусмотренных вексельным законодательством при передаче векселя посредством индоссамента.

В нарушение требований пункта 3 статьи 382 Гражданского кодекса Российской Федерации соглашение об уступке права между первым векселедержателем и последующим держателем векселя не оформлялось. Доказательства передачи права в общегражданском порядке истец векселедателю не представил, в связи с чем исполнение, произведенное первоначальному кредитору, является надлежащим. При этих условиях отказ векселедателя от исполнения обязательств по векселю с оговоркой "не приказу" являлся правомерным».

При наличии подобных оговорок вексель должен рассматриваться как именная ценная бумага, права по которой передаются в порядке и с последствиями, установленными для уступки требования (цессии) (п.2 ст.146, параграф 1 гл.24 ГК РФ).

Такая сделка должна быть оформлена письменно на векселе либо на добавочном листе или отдельным документом (документами), составленным (составленными) цессионарием и цедентом в соответствии с требованиями пункта 1 статьи 160 ГК РФ. При оформлении уступки права требования отдельным документом в нем необходимо индивидуализировать вексель, права по которому являются предметом уступки. При отсутствии такой индивидуализации уступка не может считаться состоявшейся, как не содержащая условия о своем предмете.

На практике возникают случаи, когда непонятно, совершенна ли передаточная надпись на векселе или же права переданы по векселю в общегражданском порядке.

Между тем такое разграничение имеет жесткий практический характер, т.к. определяет права и обязанности, лица, передавшего права по векселю. Если передача осуществлена на основании договора цессии (первоначальный кредитор), то лицо несет ответственность перед векселедержателем лишь за недействительность векселя. За сам платеж оно не отвечает. Напротив, если права по векселю передаются по индоссаменту (при отсутствии оговорки типа "не приказу" или аналогичной оговорки), то индоссант (тот, кто передал вексель) несет перед векселедержателем ответственность, как за недействительность векселя, так и за платеж. Это означает, что векселедержатель, не получивший исполнение по векселю от плательщика, вправе в порядке регресса потребовать осуществления платежа от индоссанта. При обычной цессии, векселедержатель такой возможности лишен.

В связи с этим, необходимо уточнить, что совершенная на векселе или на добавочном листе векселя, не имеющего ограничений на его передачу по индоссаменту, запись о передаче прав другому лицу должна рассматриваться как индоссамент, если только из ее содержания определенно не вытекает намерение передающей стороны передать права в общегражданском порядке (в порядке уступки права требования).

В системе платежного оборота особое место занимает вексельное обращение .

Вексель – это составленное в строго установленной законом форме письменное бесспорное обязательство одного лица (векселедателя) уплатить другому лицу (векселедержателю) указанную на векселе сумму.

Федеральный закон от 11.03.1997 № 48-ФЗ "О переводном и простом векселе" (далее – Закон № 48-ФЗ) предписывает строго определенные реквизиты для векселей, отсутствие которых лишает этот документ вексельной силы. Данное положение получило название вексельная строгость.

Вексель должен содержать следующие реквизиты:

• наименование "вексель" в тексте документа и выраженное на его языке (вексельная метка);
• простое и ничем не обусловленное предложение (в переводном векселе) или обещание (в простом) уплатить определенную сумму денег, а также указание плательщику (трассату), которому предлагается уплатить по векселю (в переводном векселе);
• срок платежа (возможны следующие варианты обозначения срока: на определенный день; "по предъявлении"; "во столько-то времени от предъявления");
• место платежа;
• дата и место составления векселя;
• подпись векселедателя (того, кто выставляет вексель (трассант) в переводном векселе, и того, кто выдает вексель в простом векселе).

По сути, вексель – это торговые деньги, выполняющие функцию средства обращения и платежа, а по форме обращения – ценная бумага.

Векселя классифицируются но различным критериям (см. рис. 6.3), основной из которых – особенности документооборота. Согласно этим особенностям вексель может быть простым или переводным.

Рис. 6.3.

Простой вексель (соло ) представляет собой долговое обязательство, по которому плательщиком выступает векселедатель (см. приложения 9 и 10). Схема оборота простого векселя представлена на рис. 6.4.

Рис. 6.4.

Переводной вексель (тратта ) предполагает перепоручение векселедателем (трассантом) обязательства заплатить по векселю третьему лицу – своему должнику (трассату), обязанному акцептовать вексель, т.е. согласиться заплатить, после чего вексель переходит к лицу, которому или по приказу которого должна быть произведена оплата – ремитент (первоприобретатель, бенефициар). Схема оборота переводного векселя представлена на рис. 6.5.

Рис. 6.5.

Вексель может передаваться от одного векселедержателя другому посредством осуществления индоссамента – передаточной надписи на оборотной стороне векселя или аллонже (дополнительном листе).

Перечислим функции векселя:

• средство расчета или платежа – вексель возникает из кредитной сделки, оплата по нему обязательна (при условии финансовой надежности векселедателя);
• средство обращения – обеспечивается наличием индоссамента (чем их больше, тем вексель надежнее, так как все векселедержатели несут солидарную ответственность за платеж по векселю);
• ценная бумага – согласно ГК РФ и Закону № 48-ФЗ может использоваться в качестве залога, быть предметом купли-продажи.

В системе безналичных расчетов векселя замещают отсутствие реальных денег и имеют ряд преимуществ перед банковской ссудой:

• векселя более мобильны, часть их стоимости может быть получена векселедержателем до срока погашения путем продажи или залога;
• вексель – эффективное средство погашения обязательств между предприятиями, если они носят взаимный характер и совпадают по срокам их погашения (взаимозачеты);
• вексель как абстрактное долговое обязательство не связан с условиями сделки;
• вексель в значительной степени удовлетворяет потребность хозяйственного оборота в ликвидных активах.

Проблемы использования векселей в России (как правило, возникают в период кризисов):

• при нарушении пропорциональности хозяйственного оборота, ограниченности реального коммерческого кредита (преобладает предоплата); могут использоваться как инструмент обслуживания "серого" и "черного" оборота;
• в случае массового характера неплатежей по причине нехватки или отсутствия у предприятий собственных оборотных средств заменяют "живые" деньги;
• сложность оценки реальности сделки, оформленной векселем (фиктивные векселя), и, следовательно, вексельной способности плательщика по векселю рождает эмиссию значительного количества необеспеченных векселей;
• большая доля в обращении финансовых векселей, возникающих не из реальной потребности торгово-промышленного оборота, а из потребности мобилизации денежных ресурсов на финансовых рынках;
• использование векселей в целях сокрытия прибыли от налогообложения, которое связано с несовершенством налогового законодательства и отнесением векселя к категории ценных бумаг.

Банковский вексель – это разновидность финансовых векселей. Банковские векселя могут быть процентными и дисконтными, валютными и рублевыми. Использование векселя в платежной системе обеспечивает нормальные условия для взаиморасчетов и погашения задолженности между предприятиями, расширяет возможности формирования ресурсной базы банков и, следовательно, увеличивает их кредитный потенциал. Оборачиваемость векселей надежных банков весьма высока, что обеспечивает непрерывность платежного оборота, повышает ликвидность вексельного рынка. Рыночная цена векселя определяется его оборачиваемостью, наполняемостью и ликвидностью.

Все операции банков с векселями можно разделить на четыре группы:

• 1) выпуск собственных векселей с целью привлечения свободных денежных средств;
• 2) кредитование клиентов с использованием векселей и инвестиции на рынке ценных бумаг (РЦБ);
• 3) гарантийные операции по авалированию, инкассации и домициляции векселей клиентов;
• 4) организация расчетов с использованием векселей:
  • с использованием векселей самого банка;
  • разработка вексельных схем взаимозачетов для клиентов банка.

Выпуск в обращение банковских векселей, стоимость которых отражается в пассиве баланса, является недепозитным источником формирования его ресурсной базы. Собственные векселя банков включаются в расчет суммы обязательных резервов, подлежащих депонированию в Банке России.

Собственные векселя, как правило, наиболее дешевый для банка ресурс.

Выгода для юридических лиц от приобретения векселя состоит:

• в ликвидности банковских векселей;
• в возможности совершить индоссамент векселя и оплатить им собственные финансовые обязательства;
• в возможности заложить вексель и получить кредит либо учесть вексель в байке-векселедателе или другом байке.

Если банк выпускает процентный вексель, он продает его первому держателю по номиналу, а доходом держателя будут проценты, начисленные на вексельную сумму. Их выплата происходит единовременно при погашении векселя. При этом оговорка о начислении процентов будет действительна только в векселях со сроком платежа "по предъявлении" или "во столько-то времени от предъявления". Проценты начисляются со дня составления векселя, если не обозначена другая дата, и до дня фактического исполнения обязательства но векселю.

Дисконтный (дисконтированный) вексель продается первому держателю по цене ниже номинала. Цена размещения определяется по следующей формуле:

где Р – цена продажи векселя (руб.); S – номинальная стоимость выпускаемых векселей (руб.); t – время обращения векселя (дни); I – процентная ставка (в процентах годовых).

Доходом держателя дисконтного векселя будет разница цены его покупки и цены продажи, которая во всех случаях облагается налогом но общей ставке налога на прибыль.

Рассмотрим ситуацию расчетов предприятий по сделкам с использованием векселя банка.

Предприятие имеет задолженность перед своими кредиторами за оказанные услуги, полученное сырье. Оно в данный момент обладает свободными денежными средствами, но хочет расплатиться с кредиторами, получив определенную выгоду для себя. Эта ситуация разрешима при помощи векселей банка. Предприятие заключает с банком договор купли-продажи векселей. Срок гашения векселей – один месяц. Банк привлекает ресурсы на один месяц по ставке 14% годовых. Номинал приобретаемых векселей – 5 000 000 руб.

Рассчитаем сумму, которую оплачивает предприятие при покупке данных векселей по приведенной выше формуле:

Дисконт, получаемый предприятием, будет равен:

5000000 – 4940711 = 59289 руб.

После этого предприятие получает векселя и рассчитывается ими со своим контрагентом но номиналу.

К гарантийным относятся операции банка с векселями, не отражаемые на балансовых счетах бухгалтерского учета. По этим операциям банк выступает гарантом оплаты векселя (авалирование векселя) или в силу сложившихся тесных экономических отношений с другими векселедателями гарантирует получение платежа по векселю (домициляция, инкассирование).

Вексельное поручительство, или аваль, означает гарантию полного или частичного платежа по векселю, если должник не выполняет в срок свои обязательства. Вексельное поручительство дается надписью на самом векселе или на добавочном листе (аллонже) с указанием места его выдачи. Аваль выражается словами "считать за аваль" или аналогичной фразой и подписывается авалистом – лицом, дающим аваль. Аваль может быть дан за каждое обязанное по векселю лицо: векселедателя, акцептанта, индоссанта. При отсутствии указания, за чей счет он дан, аваль считается данным за векселедателя. Авалист и лицо, за которое он поручается, несут солидарную ответственность.

При инкассации векселя банк должен по поручению своего клиента (векселедержателя) обеспечить получение платежа по векселю. При домициляции банк в противоположность инкассированию векселей является не получателем платежа, а плательщиком (специально назначенным третьим лицом – домицилянтом), а такие векселя называются домицилированными, их внешним признаком служат слова "уплата" или "платеж в банке", помещенные под подписью плательщика.

В условиях экономических кризисов при высоком уровне просроченной задолженности доля векселей в платежном обороте, как правило, растет, одновременно растут риски невыполнения вексельных обязательств, активизируются рынки продажи таких долгов. Это негативно отражается на платежном обороте, банковской системе и экономике в целом. Финансовая стабилизация нормализует и вексельный рынок.

• В основе вексельного обращения лежит международное право. В 1930 г. в Женеве были приняты конвенции, унифицировавшие основные нормы международного вексельного нрава, которые действуют до настоящего времени. В России вексельное обращение прервалось в 1917 г. Во время НЭПа вексель был восстановлен, но отменен в 1930 г. Необходимость применения векселя в международных расчетах привела к присоединению в 1936 г. СССР к Женевским вексельным конвенциям и принятию Положения о переводном и простом векселе в 1937 г. В настоящее время в нашей стране вексельное обращение регулируется Законом № 48-ФЗ.
• Этот вид операций будет рассмотрен в главе 7 учебника.